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外汇流入压力继续缓解

发布时间:2019-10-12 22:53:35 编辑:笔名

外汇流入压力继续缓解

外汇流入压力继续缓解 外储增速下滑

央行11日公布的数据显示,6月份我国新增外汇占款为1171.49亿元人民币,在5月份基础上继续下滑,反映出我国外汇净流入压力进一步缓解。

去年下半年以来,受中国经济增长前景良好、人民币升值预期重新抬头以及境外较低的利率水平等因素影响,我国外汇占款一直保持高位增长,去年9月新增外汇占款一度达到4068亿元。而5月份新增外汇占款仅1315.64亿元,较4月份环比下降54%。

一般而言,外汇占款的变动能够在一定程度上反映国际资本流入的趋势。外汇局相关人士介绍,2010年前4个月,我国外汇资金净流入总体延续了2009年二季度以来的回升态势,4月份结售汇顺差规模是2008年底国际金融危机集中爆发以来的最高值。但进入5月份以来,外汇净流入压力有所缓解。

6月份继续延续了这一趋势。分析人士表示,当前外汇资金流动的变化,受到国内外双重因素影响。一方面,人民币升值预期减弱,套利交易势头有所缓解。尽管6月下旬,央行宣布进一步推进汇改,但是国内以及国际的远期市场对于人民币的升值预期均偏于理性,较今年前几个月份下降。

另一方面,市场对欧洲债务危机的担忧加重,国际外汇市场持续动荡,资金重新买入美元资产避险。而随着投资者避险情绪增加,美元利率持续攀升。同时,国内银行在前期大量减持海外资产后,继续减持海外资产为境内发放外汇贷款的空间有限,银行外汇流动性趋紧。

日前,外汇局也提醒,若美元利率和汇率持续走强可能引起国际资本流出,同时国际金融危机酿成的有毒金融资产尚未完全消除,欧洲一些国家的主权债务危机还在治理中,不排除有些偶发性事件引起市场信心动荡,引发跨境资本异动。

伴随着新增外汇占款下降,外汇储备增速也在放缓。央行公布的数据显示,截至6月末,国家外汇储备余额为24543亿美元,同比增长15.1%,比上季度末仅增加71.91亿美元。其中,5月份的外汇储备较4月减少510亿美元。而今年一季度国家外汇储备增加479亿美元,去年四季度我国外储增长1267亿美元。

业内人士分析,一方面,近两个月国际资本流入的压力减少,另一方面则与非美元货币对美元贬值相关。今年以来,随着市场对欧洲债务危机的担忧加重,资金重新买入美元资产避险,美元指数一度涨至2009年3月以来的高位。

M1、M2倒剪刀差收窄 流动性偏多局面暂缓解

在信贷稳步回落的同时,M1、M2的增速回落平稳,流动性较年初有所收缩。央行数据显示,6月末,M2同比增长18.5%,增幅比上月末低2.5个百分点;M1同比增长24.6%,增幅比上月末低5.3个百分点。除增速分别创下连续多个月以来的新低外,M1、M2的倒剪刀差也缩小至6.1个百分点,为年内最低值。而1月份,该数值曾经接近13个百分点。

兴业银行资深经济学家鲁政委认为,M2增速下降主要受贷款增速回落及公开市场资金投放变动的影响。他指出,M2的下降有利于预期的达成,但在经济减速的势头下,货币供应量下降过快也会对经济产生一定程度影响。

M1降速更快的原因可能与企业的景气程度有较大关系。不过,6月份的企业短期新增贷款突然升高,似乎给出了较为矛盾的结论。鲁政委在接受采访时分析认为,企业短期贷款的突然增加与其他多项指标均显得有些不太一致,可能是受到了月末报表的干扰。

此外,M1、M2倒剪刀差的进一步收窄,说明流动性已较年初有了大规模收缩。外汇占款的表现也对流动性的变化做出了很好的解释。央行的数据显示,6月份的新增外汇占款为1171.49亿人民币,在5月份的基础上下滑了144.14亿元。由于外汇占款可以通过货币乘数效应,增加货币供给,因此外汇占款的下滑也缓解了今年前4个月流动性偏多的局面。

今年前4个月,外汇占款保持高位增长,前4个月的新增外汇占款达到10341.24亿人民币。而前4个月恰恰是流动性最为充裕的时候。5月份,新增外汇占款规模有所放缓,降至1315.64亿元,与此同时,随着央行通过公开市场大力收缩流动性,使得流动性偏多局面在6月份获得暂时缓解。

国泰君安宏观分析师王虎认为,随着央行在6月中旬宣布人民币汇率波幅加大,未来外汇占款进一步上升的可能性有所增加。也有分析人士认为,汇改后,热钱可能再度大规模涌入,因此,未来央行在对冲流动性方面仍将任重道远。

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